29 апреля 2008 года
Центральный банк США стремится корректировать деловой цикл
(Действия Федеральной резервной системы влияют на экономический рост и инфляцию)
Вторая статья в цикле о финансовой системе и рыночном регулировании в США.
Вашингтон. В день терактов против Нью-Йорка и Вашингтона, 11 сентября 2001 года, центральный банк США выступил с кратким и, как обычно, обтекаемым заявлением: "Федеральная резервная система открыта и функционирует. Она способна удовлетворять нужды ликвидности".
Но если общественность не осознала этого заявления и его значимости, то финансовые рынки хорошо поняли его, также как и последующие шаги. Ущерб, нанесенный терактами американской экономике, был минимальным.
Федеральная резервная система США работает над тем, чтобы обеспечивать соответствие общего спроса потенциальному предложению в экономике. Она расширяет или сокращает денежную массу, меняя процентные ставки или стоимость денежных займов.
Во время спада Федеральная резервная система может добавить денег в экономику и тем самым стимулировать ее, снизив процентные ставки. Во времена инфляции или "мыльных пузырей" в ценах на активы она может повышать процентные ставки и применять другие меры, позволяющие обуздать инфляцию и защитить целостность финансовой системы.
Сама по себе Федеральная резервная система не может диктовать экономический курс на длительную перспективу, но она может сглаживать пики и спады делового цикла.
СТРУКТУРА И НЕЗАВИСИМОСТЬ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ
Федеральная резервная система уникальна в том, как она организована и каким образом одновременно подотчетна другим ветвям власти и не зависит от них.
Федеральная резервная система состоит из совета управляющих в Вашингтоне, курирующего 12 Окружных банков Федеральной резервной системы, расположенных в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде (штат Вирджиния), Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити (штат Миссури), Далласе и Сан-Франциско.
По закону Федеральная резервная система подотчетна Конгрессу, а не президенту. Это соответствует представлению о том, что институт, управляющий денежной массой в стране, должен быть отделен и независим от тех, кто исполняет правительственные решения по налогам и расходам.
ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ
Задача Федеральной резервной системы - содействовать устойчивому экономическому росту и занятости наряду со стабильными ценами. Обеспечивать процветание - задача не из легких. Федеральная резервная система должна уравновешивать потребность в обеспечении экономического роста, обеспечивая достаточный приток денег на фоне постоянной угрозы инфляции, которая подрывает ценность валюты.
Лауреат Нобелевской премии экономист Милтон Фридман однажды сравнил инфляцию с алкоголизмом. "Когда вы начинаете пить или начинаете печатать слишком много денег, первым делом наступают хорошие последствия, - сказал он. - Лишь потом приходят плохие последствия. Когда дело доходит до лечения, все оказывается наоборот".
Самый мощный инструмент Федеральной резервной системы - орган с безобидным названием "Федеральный комитет по открытым рынкам", который определяет так называемую суточную ставку по краткосрочным кредитам. Это процентная ставка, которую Федеральная резервная система взимает с банков, нуждающихся в денежных займах для поддержания количества средств, требуемого по закону.
Если Федеральная резервная система хочет снизить ставку по кредитам, комитет покупает у резервных банков государственные ценные бумаги. Деньги, полученные в Федеральной резервной системе, увеличивают запасы банков. В свою очередь, банки затем могут ссужать эти свежие средства другим банкам и финансовым учреждениям.
Иными словами, осуществляемая комитетом закупка создает волновой эффект, который увеличивает денежную массу и вызывает снижение федеральной ставки по краткосрочным кредитам, косвенным образом снижая процентные ставки в целом и стимулируя экономическую активность.
Для уменьшения денежной массы и смягчения инфляционных перспектив Федеральный комитет по открытым рынкам применяет обратную процедуру. Он продает государственные ценные бумаги и получает платежи от банков, уменьшая объем запасов в банковской системе и повышая кредитную ставку.
Вторым инструментом поддержания рыночной ликвидности является "дисконтное окно", которое позволяет банкам, имеющим такое право, брать ссуды непосредственно у Федеральной резервной системы. Процентная ставка может быть полезным инструментом, особенно во времена финансовых сбоев.
БАНК ДЛЯ БАНКОВ И ПРАВИТЕЛЬСТВА
Федеральная резервная система выполняет широкий спектр функций в области регулирования и банковской деятельности. Будучи "банком для банков", она осуществляет надзор и предоставляет ряд услуг банкам, кредитным союзам, сберегательным и ссудным системам страны, в том числе собирает чеки, производит электронные переводы средств, распространяет банкноты и монеты.
В качестве банка для федерального правительства Федеральная резервная система ведет правительственные счета в Министерстве финансов, собирает федеральные налоговые поступления и обрабатывает правительственные чеки. Федеральная резервная система также собирает экономические данные и готовит аналитические материалы, которые используются правительством и частным сектором для выработки прогнозов и принятия решений.
В итоге Федеральная резервная система не просто курирует финансовые рынки, а взаимодействует с ними, применяя сложные механизмы, требующие четкого и постоянного потока информации.
Как сообщил Нью-Йоркской фондовой бирже член совета управляющих Кевин Уорш, "рынки обеспечивают информацией и в некоторых случаях дополняют денежные, надзорные и регулирующие действия Федеральной резервной системы. Это взаимодействие никогда не бывает простым и прямолинейным. Вы наблюдаете за нами, реагируя на наши действия, и одновременно мы следим за вами и как можно лучше откликаемся на подаваемые вами сигналы об изменениях в экономических и финансовых условиях".
