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03 noviembre 2008
Banco central pretende impedir empeoramiento de caída financiera
La Reserva Federal colabora con sus homólogos del extranjero para calmar turbulencias
Washington — Los analistas indican que el impulso ejercido por el banco central de Estados Unidos para restaurar la circulación del crédito en la economía y calmar los mercados de dinero es probable que mitigue la caída económica en Estados Unidos y el mundo entero.
El 29 de octubre la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, rebajó medio punto porcentual su tasa de interés de referencia para llegar a un 1 por ciento, apenas dos semanas después de una rebaja previa. La decisión fue acompañada por medidas similares en China, Noruega y varios otros países. Es probable que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra hagan lo mismo durante la semana del 3 de noviembre.
Los analistas creen que la extraordinaria colaboración entre los bancos centrales ha sido motivada por la seriedad de los problemas financieros, la incertidumbre que rodea a sus consecuencias, y su escala mundial.
Los responsables de elaborar la política monetaria estadounidense dejaron claro en una declaración de 29 de octubre que la caída de la economía es seria y que consideran probable que la situación se deteriore.
Al día siguiente, el Departamento de Comercio informó que la economía estadounidense se contrajo 0,3 por ciento en el tercer trimestre y que el gasto de los consumidores bajó por primera vez desde la recesión de 1991.
El nuevo ataque de los bancos centrales a la caída mundial de la economía siguió a una acción coordinada de rebaja de intereses emprendida por varios países importantes el 8 de octubre. Al bajar sus tasas de interés claves, las autoridades monetarias reducen el costo del dinero para los bancos, lo que los estimula a otorgar más préstamos.
Algunos bancos estadounidenses respondieron al movimiento más reciente de la Reserva Federal bajando paralelamente sus tasas preferenciales de interés también medio punto porcentual. El crédito a corto plazo ha comenzado a fluir lentamente hacia las corporaciones, pero muchos prestamistas se mantienen cautelosos, y las tasas de interés de ciertos tipos de crédito, como el de las hipotecas a la vivienda, han vuelto a los niveles del verano tras dar saltos hacia arriba y hacia abajo.
Los economistas declaran que se necesitan de 6 a 18 meses para que las reducciones de las tasas de interés produzcan efectos palpables. Por lo tanto, una serie de reducciones de tasas iniciada por la Reserva Federal en septiembre del 2007 puede no haber hecho impacto todavía en el sistema económico. Sin embargo, esas reducciones han señalado a los que participan en el mercado que la Reserva Federal está dispuesta a utilizar con decisión esta herramienta de política, dijo Edwin Truman, ex funcionario de la Reserva Federal y ahora miembro del Instituto Peterson de Economía Internacional.
“Si no hubieran comenzado a bajar las tasas hace un año, hoy estaríamos metidos en un lío mucho peor”, dijo a America.gov.
Allen Berger, profesor de banca y finanzas en la Universidad de Carolina del Sur y ex economista de la Reserva Federal, está de acuerdo. Hasta ahora, estas medidas, combinadas con el paquete de estímulo, han impedido que la economía entre en una recesión profunda, declaró a America.gov.
A algunos economistas les preocupa que, al estar en el 1 por ciento la tasa de interés clave que los bancos se cobran entre sí por préstamos de un día para otro, a la Reserva Federal le queda poco margen para amortiguar la caída.
Según Truman, el presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke expresó un apoyo con reservas a un nuevo paquete de estímulo económico, porque percibe que hay poco espacio para maniobrar con las tasas. (Ver Congresistas demócratas presionan a favor del estímulo económico.)
Empujar las tasas hacia abajo hasta llegar a cero eliminaría una importante herramienta de política del banco central y si la economía sigue contrayéndose lo obligaría a usar medidas más heterodoxas, que no han sido probadas, tales como bajar las tasas de los bonos gubernamentales a plazos más largos o comprar deuda de gobiernos extranjeros.
Berger señaló que este escenario es poco probable. Predice que el banco central continuará prestándoles directamente a bancos y empresas como parte de su programa de efectos comerciales y que, probablemente, creará otros programas para inyectar dinero en la economía.
LA RESERVA FEDERAL CONFRONTA LA TURBULENCIA MUNDIAL
La Reserva Federal ha emprendido otra medida para sostener algunas economías de mercados en surgimiento al otorgar préstamos directos por 120.000 millones de dólares a sus bancos centrales; esos préstamos se conocen como arreglos de intercambio de moneda. La medida tiene el propósito de ayudar a México, Brasil, Singapur y Corea del Sur a defender sus asediadas monedas y mercados de crédito. En las últimas semanas, economías que hace apenas unos meses se creía que estaban a salvo de la turbulencia financiera, han recibido una presión creciente, a medida que los inversores han huido en busca de un refugio seguro en el dólar estadounidense y los bonos de la tesorería de Estados Unidos, considerados la inversión más segura del mundo.
Este mismo año el banco central de Estados Unidos entró en arreglos de intercambio de moneda con bancos centrales de varios países desarrollados. Hasta ahora, la Reserva Federal ha puesto más de 400.000 millones de dólares a disposición de otros bancos centrales.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció el 29 de octubre su propio programa de préstamos por valor de 100.000 millones de dólares, destinado a ofrecer préstamos a corto plazo a los países afectados por caída financiera. Los nuevos préstamos a tres meses estarán a disposición de las economías en apuros, pero que son fundamentalmente sólidas, y quedarán sujetos a menos restricciones que las aplicadas a los préstamos tradicionales del FMI.
Para conocer más sobre las opciones de política de la Reserva Federal, lea en su sitio Web los comentarios emitidos por Ben Bernanke el 21 de noviembre de 2002 (en inglés), que para entonces ya era gobernador de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal.
