03 октября 2008 года
Как Вашингтон предотвратит очередной финансовый кризис?
(Могут пресекаться любые действия - от недобросовестного кредитования до нерегулируемых деривативов)
Вашингтон. Какой бы эффект ни дал гигантский план федерального правительства по спасению финансовой системы страны, считают наблюдатели, за ним непременно последуют новые правила ее регулирования.
Именно на это намекнул министр финансов Генри Полсон 28 сентября в интервью корреспонденту программы "60 минут". "У нас нет регулирующих органов и структур для защиты американского народа", - сказал он.
Официальные лица будут добиваться принятия новых правил в двух областях: на "первичном рынке", связанном с продажей потребителям жилищных ссуд, кредитных карт и других подобных финансовых продуктов, и на "вторичном рынке", связанном с тем, как банки и другие учреждения инвестируют деньги, зарабатываемые на указанных выше операциях.
Самый тяжелый кризис со времен Великой депрессии 1930-х годов уже вызвал крах целого ряда крупных банков и других финансовых компаний. Но, по сути, к катастрофе привела относительно недавняя практика массовой продажи крупных кредитов, оказавшихся не по силам покупателям недвижимости.
Наблюдатели ожидают, что новые правила помогут обуздать ряд форм кредитования, таких, как низкие процентные ставки в начале срока погашения, которые делают кредиты более привлекательными. Использование такой “рекламной ставки” означает следующее. На первые два года по кредиту устанавливается низкая процентная ставка, которая затем может резко возрастать. В условиях предоставления кредита может предусматриваться запрет на его досрочное погашение. Таким образом, заемщикам придется годами выплачивать проценты по ставкам выше рыночной ставки.
Наблюдатели отмечают, что заемщики, бравшие кредиты по таким низким ставкам, часто не понимали, на что они подписываются. При устойчивом росте цен на жилье до 2006 года заемщиков часто удавалось убедить в том, что они смогут получить прибыль от продажи своего дома. Но с падением цен на жилье многие остались с домами, стоимость которых меньше ипотечных кредитов, полученных для их приобретения.
Иногда от заемщиков практически не требовали документов, подтверждающих, что они зарабатывают достаточно денег для того, чтобы производить ежемесячные платежи по своим договорам. "Брокерам попросту предлагалось рассуждать так: "Какая разница, выпишу ипотеку, а потом ее продам", - отметил Барри Босуорт, старший экономист Института Брукингса.
Подобная практика стала возможной в результате изменений на рынке недвижимости около десяти лет назад, благодаря которым людям с низким или умеренным кредитным рейтингом стало проще покупать себе дома. Этому способствовали также значительные изменения в ипотечном кредитовании. Прежде ипотечные кредиты выдавались местными сберегательными банками, в которые заемщики переводили платежи вплоть до полной выплаты кредита. В последние годы все большее количество кредитов преобразовывалось в ликвидные ценные бумаги, которые объединялись и затем продавались другим финансовым учреждениям в виде ценных бумаг, после чего они снова сбывались как инвестиционные инструменты.
"У банков был стимул следить за тем, чтобы заемщики могли погашать кредиты, - сказала Барбара Роупер из Американской федерации потребителей. - В условиях обращения кредитов в ликвидные ценные бумаги банки утратили этот стимул".
Марк Тенхандфелд из Американской ассоциации банкиров ожидает, что Конгресс примет законы против так называемого хищнического кредитования. Кроме того, по его словам, он может потребовать выдачи федеральных лицензий ипотечным кредиторам. "Но исполнение законов, вероятно, будет возложено на штаты", - сказал он.
В сентябре 2008 года Палата представителей впервые приняла закон против недобросовестной практики компаний, выдающих кредитные карты. Меры касались таких форм, как взимание скрытых или необоснованных процентных сборов, из-за которых некоторые американцы оказывались в долгу и не могли погасить свои ипотечные кредиты, указала Федерация потребителей. Как ожидается, Сенат тоже рассмотрит подобный законопроект.
Марк Перлоу, адвокат по ценным бумагам из юридической фирмы "Кей энд Эл Гейтс", считает, что правительство обяжет компании сохранять финансовую ответственность по всем ипотекам, кредитным картам и другим подобным потребительским продуктам, которые они продают. "Источники долга не смогут просто так выходить из игры", - сказал он.
Ключевым фактором, из-за которых непогашение ипотечных кредитов нанесло такой ущерб, был рост так называемых дефолтных свопов. Эти распространенные, но весьма необычные финансовые инструменты функционируют, как кредитная защита или страховка, которую владелец ипотечного пула, образованного в результате объединения ипотечных кредитов, покупает у другого финансового учреждения для защиты от ипотечного дефолта.
Проблема в том, что эти инструменты сложны, и часто торговцы не понимали, чем рискуют. Дефолтные свопы предполагали участие нескольких финансовых учреждений в сложной взаимосвязанной сети.
Рынок дефолтных свопов и других сложных инструментов, в совокупности называемых деривативами, в последние годы стал огромным и чрезвычайно прибыльным, но он не регулируется. Наблюдатели ожидают, что Конгресс и органы регулирования обеспечат большую прозрачность в этой сфере и введут новые правила.
Могут быть установлены требования в отношении резерва. Коммерческие банки, например, обычно обязаны иметь в распоряжении 1 доллар наличными на каждые 10 долларов, которые они должны владельцам счетов или которые они выдали в виде кредита. К инвестиционным банкам такие требования, как правило, не предъявляются: они сохраняют всего 1 доллар на 30 или больше долларов, которые они занимают для последующего инвестирования. На этом были сколочены целые состояния. Но когда инвестиции оказываются убыточными, у инвестиционных банков не хватает резервов для покрытия убытков.
Адвокат Перлоу ожидает, что Конгресс обсудит поправки к Закону 2000 года о модернизации товарных фьючерсов, по которому деривативы не являются объектом регулирования. Но он указал, что такая попытка натолкнется на жесткое сопротивление.
По словам Босуорта, официальные лица захотят создать правила, которые будут предотвращать повторение нынешнего кризиса, не перегружая финансовые рынки чрезмерным регулированием. "Трудно найти золотую середину, - сказал он. – Нельзя прекращать инновации, которые принесли столько выгод".
